La capacidad de mentir, estafar y asaltar al erario público no parece tener límites en el Gobierno más corrupto de la historia de Venezuela. Para muestra, miren como se “batirá” la nueva emisión de bonos de la Electricidad de Caracas.

Este 2 de abril, el Ministerio de Finanzas anunció que se está evaluando “una emisión de bonos de la deuda con carácter corporativo, concebida dentro de la Ley de Endeudamiento y con autorización de la Asamblea Nacional y el Gabinete Ejecutivo”. Dicha emisión, según el ministro Isea, está prevista a realizarse en abril y se dirigirá “fundamentalmente a empresas importadoras de alimentos, medicinas y maquinarias”.

El emisor de este bono es la ahora estatal, Electricidad de Caracas (Elecar), la cual, para más detalle, está haciendo una emisión de $650 millones a 10 años y con intereses al 8,5%. Estos bonos los están ofreciendo a los compradores al precio de 105%, pagadero en bolívares fuertes a la tasa oficial de cambio de Bs.F.2,15$.

Una de las peculiaridades de las condiciones de venta de esta emisión está en que los compradores no van a tener que viajar a New York, para vender sus bonos en el mercado permuta: Resulta que los compradores estarán obligados a vender los bonos adquiridos el mismo día que los adquieran a un comprador “cuya identidad no ha sido revelada”, el cual les pagará con dólares.

Indagando un poco más, en el blog “El excremento del diablo” se informa que el precio de “recompra” podría ser de 62,7%, lo cual generaría unos 627 “dólares permuta” por cada $1.000 negociados con un precio implícito de Bs.F.3,60:$. La Agencia Reuters, por su parte, informó que el precio de “recompra” podría ser 66%, lo cual llevaría a un precio permuta implícito de Bs.F.3,42:$.

Hasta aquí, se podría decir que el procedimiento utilizado aunque poco común, es “una variante” del establecido y promovido, hasta ahora, desde el Gobierno para la obtención de dólares permuta vía la venta de emisiones de bono, o “notas estructuradas”, denominadas en dólares que se venden a compradores locales contra su pago en bolívares.

Lo que sí es totalmente atípico de esta emisión de bonos de la deuda venezolana es que, según informan corredores de New York, el precio en el mercado secundario de los bonos es de 83%, o sea, hasta 20 puntos porcentuales por encima del precio de recompra. Esto significaría que los compradores “cuya identidad no ha sido revelada” estarían registrando una ganancia que oscilaría entre $170 y $200 por cada $1.000 de bonos adquiridos, para un total de $110 millones a $132 millones.

La corrupción sería tan descarada que, según se informa, muchos bancos y corredores rehusaron a participar en la rueda.

Nota: El cálculo de la tasa permuta implícita –y de la utilidad del comprador no identificado– sería como sigue:

a) El importador compra $1.000 de la emisión, al precio de 105%, pagando con bolívares a Bs.F.2,15	Bs.2.257,50
b) El importador los vende el mismo día, al precio de 62,70% recibiendo dólares	$62.70
Precio “implícito” del dólar (= “a” dividido por “b”)	Bs.36:$
c) El comprador no identificado vende el bono en Nueva York, al precio de 83% recibiendo dólares	$830.00
d) Su ganancia $200.00	$200.00
	(=31,7%)

Nota: Estos cálculos ilustrativos no incluyen los “gastos de transacción” entre ellos la comisión del corredor de bolsa que se ocupa de la venta y los cargos por el Impuesto a las Transacciones Financieras.

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Nota del Editor: Este comentario fue originalmente publicado por VenEconomía, el 7 de abril del 2008. Reproducimos el mismo en beneficio de los lectores.

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