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El 10 de setiembre de 2007, PDVSA publicó las cifras auditadas de los resultados de 2006 en su sitio web. Es de notar que el Informe de los Contadores Públicos Independientes tiene fecha del 15 de junio, las Recomendaciones del Comisario Mercantil tienen fecha del 12 de julio y el Mensaje del Presidente de PDVSA tiene fecha del 10 de agosto. La pregunta es ¿por qué las Recomendaciones y el Mensaje o pudieron preparase antes? De esta manera, los resultados han podido publicarse unos días después del 15 de junio.

Por alguna razón desconocida, PDVSA no ha publicado las notas que forman una parte integral de los estados financieros. Sin estas notas, es imposible hacer un análisis adecuado de los resultados. Por lo tanto, los comentarios que hago abajo no son más que “adivinanzas educadas” que se basan en algunos datos que han salido a la luz pública. He reordenado el Estado de Ganancias y Pérdidas abajo para demostrar la participación del gobierno en una forma fácil de entender.

Por cierto, hay que felicitar a los contadores de PDVSA y a los auditores externos por haber mostrado por primera vez, en forma separada, las transacciones en Venezuela y en el exterior. Demuestra, por ejemplo, el gran valor agregado de CITGO en el total de las ventas. Las ventas de CITGO en 2006 sumaron $59.107 millones versus $52.787 de PDVSA.

Petróleos de Venezuela S.A.
Estado de Ganancias y Pérdidas para 2006
(Cifras en millones de US$)

	Año 2006	Año 2005	%Cambio	Nota
Ventas en el exterior	96.779	81.105	19,3	1
Ventas en Venezuela	2.488	1.810	37,5	2
Participación patrimonial minoritaria en afiliadas	1.072	1.074	-	3
Ganancia operación descontinuada	-	154	-	-
Ganancia venta de refinería	1.432	-	-	-
Total de ingresos	101.771	84.143	21,0	-
Compras de petróleo	38.778	32.001	21,2	4
Ingresos menos compras	62.993	52.142	20,8	-
Costos de operación	14.920	14.152	5,4	-
Gastos de venta, administración y generales	2.184	1.667	31,0	5
Gastos de financiamiento y otros gastos netos	628	609	3,1	-
Depreciación, agotamiento y deterioro de los activos	3.559	3.211	10,8	-
Intereses minoritarios	458	14	-	-
Impuesto sobre la renta en el extranjero	1.039	Est.1.000	1,0	-
Total costos y gastos	22.788	20.653	10,3	-
Ingreso antes de regalías, desarrollo social e ISLR	40.205	31.489	27,7	-
Regalías *	18.435	13.318	38,4	6
Gastos desarrollo social *	13.784	6.909	99,5	7
Ganancia antes del ISLR	7.986	11.262	-29,1	-
Impuesto sobre la renta en Venezuela*	2.992	4.793	-37,6	8
Ganancia neta*	4.994	6.469	-22,8	9
Participación gobierno*	40.205	31.489	27,7	10

Gastos capitales	5.826	3.878	50,2	12
Precio promedio de exportación por barril	$55,21	$46,15	19,6	1
Volumen exportado b/d	2.975.000	2.993.000	-0,6	1
Producción de crudo sujeta a regalía b/d	3.250.000	3.274.000	-0,7	11
Producción de crudo gestión de PDVSA b/d	2.330.000	2.170.000	7,4	-

Nota 1. El aumento de 19,3% en el valor de las ventas en el exterior refleja el alza de 19,6% en el precio promedio de exportación.

Nota 2. No sé cuál es la razón para este aumento de 37,5 por ciento, pero puede ser por la eliminación de la gasolina con plomo que era mas barata.

Nota 3. Hubo una reducción por la venta del 41 por ciento en la refinería de Houston perteneciente a Lyondell-CITGO Refining pero ésta fue compensada por un aumento en otras filiales no consolidadas, probablemente Ruhr Oil y Nynas Petroleum.

Nota 4. Ya que los precios de petróleo subieron, CITGO tuvo que pagar más por las compras de terceros en los EE.UU. Pero el hecho es que CITGO hace una buena ganancia al refinar estas compras.

Nota 5. Este aumento de 31,0% es sorprendente y necesita una explicación ya que “gastos generales” pueden encubrir muchas cosas.

Nota 6. Este aumento de 38,4 luce alto pero refleja no solo el alza en los precios del crudo, sino también el aumento en la tasa de regalía para las operadoras en la Faja del Orinoco.

Nota 7. La contribución para los programas sociales se duplicó en comparación con 2005. El efecto para PDVSA es que reduce la disponibilidad de fondos para las futuras inversiones puesto que una ganancia neta de unos $5.000 millones no genera suficiente dinero para ese fin.

Nota 8. El aumento de $5.000 millones en las regalías redujo la ganancia gravable y por ende el ISLR. Mientras mas se pague en regalía, menos se paga en ISLR. Sin embargo, para el país esto es solo una transferencia de un bolsillo a otro.

Nota 9. Hoy en día, la ganancia neta no es una cifra relevante excepto que, si disminuye, puede dejar a PDVSA sin suficientes fondos para las inversiones capitales. La cifra importante para el país es el monto total disponible para el gobierno, o sea, la participación gubernamental.

Nota 10. El aumento de 27,7 por ciento en la participación del gobierno es muy satisfactorio. Refleja el aumento de los precios de exportación junto con la ganancia al vender la participación en la refinería de Houston.

Nota 11. Algunos expertos cuestionan este nivel de producción.

Extractos del Balance General al 31 de Diciembre
(Cifras en millones de US$)

	2006	2005	%Cambio	Nota
Planta, propiedad y equipos netos de depreciación	42.503	35.959	18,2	12
Acumulaciones y otros pasivos circulantes	(9.263)	(4.779)	93,8	12
Cuentas por cobrar	9.546	7.978	19,7	13

Nota 12. Planta, propiedad y equipos aumentaron $6.544 millones y otros pasivos circulantes subieron $4.484 millones. Una posible explicación es que PDVSA todavía no haya pagado su parte de la capitalización de las nuevas empresas mixtas--antes convenios operativos.

Los gastos capitales en 2006 sumaron $5.286 millones versus un presupuesto de $7.669 en el Plan de Inversiones para 2006 al 2010.

Nota 13. El aumento de $1.568 refleja el alza en los precios. También podría incluir el efecto de hacer más ventas a crédito a determinados países.

En cuanto a los aspectos contables, es de esperar que PDVSA, en sus notas a los resultados financieros para 2006, aclare cómo contabiliza las inversiones y los resultados de las nuevas empresas mixtas. Puesto que PDVSA ejerce control de esas empresas por tener el 60 por ciento o más de las acciones, me parece que debería tratarlas como afiliadas consolidadas cien por ciento. Sin embargo, en el pasado PDVSA ha utilizado el método de “consolidación proporcional” bajo la premisa de que son “entidades controladas en conjunto.” En ese caso, PDVSA solo reconoce la proporción de los activos, pasivos, ingresos y costos que corresponde a su porcentaje de las acciones.

También sería interesante que PDVSA aclarara cómo contabiliza las ventas a crédito a los países del Caribe. En las notas para el año 2004, se decía que “el monto por cobrar será reconocido a medida que el efectivo sea recibido.” Esto va en contra de las reglas contables normales, pues la base del efectivo recibido “cash basis” solo se adopta cuando hay dudas de si la cuenta se va a cobrar o no. Lo normal es mostrar el saldo no cobrado bajo cuentas por cobrar.

Repito que mis observaciones arriba son solo conjeturas, pues no dispongo de suficiente información para hacer un buen análisis--la publicación de las notas a los estados financieros sería de gran ayuda. Puesto que PDVSA dejó de enviar los informes a la Securities Exchange Commission, contamos con la publicación del Informe Anual para mantenernos informados. Lo que pasa es que el último informe que PDVSA publicó fue sobre los resultados de 2001.

Oliver L. Campbell, MBA, DipM, FCCA, ACMA, MCIM nació en El Callao,Venezuela en 1931, donde su padre trabajaba en la industria aurífera. Comenzó a trabajar en Shell de Venezuela en el año 1953, y después de una larga carrera en la industria, ocupo la responsabilidad de Coordinador de Finanzas de PDVSA. Los puntos de vista expresados no necesariamente son los de Petroleumworld.

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